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Esta herramienta es una ayuda de evaluación preliminar de alto nivel, solo para información general, y no constituye una valoración, tasación, ni una opinión contable, fiscal o legal. Una conclusión de valor defendible requiere un especialista en valoración cualificado que aplique normas profesionales a evidencia específica de la entidad.
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La información financiera prospectiva es el motor de un flujo de caja descontado; sin una proyección sustentable el método produce una falsa precisión. Compruebe si la proyección cuenta con impulsores de ingresos, márgenes, capital de trabajo y gastos de capital documentados, y desconfíe de las proyecciones que saltan directamente a la respuesta deseada por la dirección sin sustento.
La información financiera prospectiva es el motor de un flujo de caja descontado; sin una proyección sustentable el método produce una falsa precisión. Compruebe si la proyección cuenta con impulsores de ingresos, márgenes, capital de trabajo y gastos de capital documentados, y desconfíe de las proyecciones que saltan directamente a la respuesta deseada por la dirección sin sustento.
Orientación oficial: Normas Internacionales de Valoración
La pregunta aquí es si los flujos de caja continúan indefinidamente o terminan. Una empresa en marcha justifica un valor terminal; un contrato de plazo fijo, un activo agotable o un proyecto de vida definida no lo justifican. La trampa común es acoplar una perpetuidad a flujos de caja que demostrablemente se detendrán, lo cual sobrestima la indicación.
La pregunta aquí es si los flujos de caja continúan indefinidamente o terminan. Una empresa en marcha justifica un valor terminal; un contrato de plazo fijo, un activo agotable o un proyecto de vida definida no lo justifican. La trampa común es acoplar una perpetuidad a flujos de caja que demostrablemente se detendrán, lo cual sobrestima la indicación.
Orientación oficial: Normas Internacionales de Valoración
Haga coincidir la tasa de descuento con el flujo de caja: WACC para los flujos de caja de capital invertido (empresa) y el costo del patrimonio para los flujos de caja del patrimonio. Construya el rendimiento del patrimonio con el CAPM o el método de acumulación (build-up), y sustente cada componente -tasa libre de riesgo, prima de riesgo de mercado, beta o factor del sector, prima por tamaño y cualquier prima específica de la empresa- con datos empíricos publicados y no solo con el juicio.
Haga coincidir la tasa de descuento con el flujo de caja: WACC para los flujos de caja de capital invertido (empresa) y el costo del patrimonio para los flujos de caja del patrimonio. Construya el rendimiento del patrimonio con el CAPM o el método de acumulación (build-up), y sustente cada componente -tasa libre de riesgo, prima de riesgo de mercado, beta o factor del sector, prima por tamaño y cualquier prima específica de la empresa- con datos empíricos publicados y no solo con el juicio.
Orientación oficial: Normas Internacionales de Valoración
El valor terminal suele determinar la mayor parte de la indicación, por lo que sus supuestos merecen el mayor escrutinio. Ya sea que utilice el crecimiento de Gordon o un múltiplo de salida, confirme que el año terminal esté normalizado y que el crecimiento perpetuo se mantenga por debajo de la tasa de descuento y por debajo del PIB o la inflación a largo plazo. La trampa es una tasa de crecimiento terminal que silenciosamente supera una tasa sostenible para el conjunto de la economía.
El valor terminal suele determinar la mayor parte de la indicación, por lo que sus supuestos merecen el mayor escrutinio. Ya sea que utilice el crecimiento de Gordon o un múltiplo de salida, confirme que el año terminal esté normalizado y que el crecimiento perpetuo se mantenga por debajo de la tasa de descuento y por debajo del PIB o la inflación a largo plazo. La trampa es una tasa de crecimiento terminal que silenciosamente supera una tasa sostenible para el conjunto de la economía.
Orientación oficial: Normas Internacionales de Valoración
La convención de descuento refleja cuándo se recibe efectivamente el efectivo. Una convención de mitad de año supone que los flujos de caja llegan de manera uniforme y descuenta en el punto medio del año; una convención de fin de año supone la recepción al final del período. Aplique la convención de manera coherente tanto a los flujos de caja del período explícito como al valor terminal, y documéntela, porque la elección puede mover la indicación en varios puntos porcentuales.
La convención de descuento refleja cuándo se recibe efectivamente el efectivo. Una convención de mitad de año supone que los flujos de caja llegan de manera uniforme y descuenta en el punto medio del año; una convención de fin de año supone la recepción al final del período. Aplique la convención de manera coherente tanto a los flujos de caja del período explícito como al valor terminal, y documéntela, porque la elección puede mover la indicación en varios puntos porcentuales.
Orientación oficial: Normas Internacionales de Valoración
Un DCF disciplinado se concilia con el mercado: convierta la indicación en múltiplos implícitos y en una tasa de crecimiento terminal implícita y contrástelos con empresas y transacciones de referencia. Si el valor terminal representa una proporción desmesurada del total y su múltiplo de salida implícito es insostenible, la indicación aún no es fiable y deben revisarse los datos de entrada.
Un DCF disciplinado se concilia con el mercado: convierta la indicación en múltiplos implícitos y en una tasa de crecimiento terminal implícita y contrástelos con empresas y transacciones de referencia. Si el valor terminal representa una proporción desmesurada del total y su múltiplo de salida implícito es insostenible, la indicación aún no es fiable y deben revisarse los datos de entrada.
Orientación oficial: Normas Internacionales de Valoración
El nivel del flujo de caja determina qué representa el valor presente. Los flujos de caja a nivel de empresa descontados al WACC dan el valor de la empresa, que debe reconciliarse con el capital eliminando la deuda y sumando los activos no operativos; los flujos de caja a nivel de capital o los dividendos descontados al costo del capital dan directamente el valor del capital. Mezclar el nivel del flujo de caja y la tasa de descuento es un error común y material.
El nivel del flujo de caja determina qué representa el valor presente. Los flujos de caja a nivel de empresa descontados al WACC dan el valor de la empresa, que debe reconciliarse con el capital eliminando la deuda y sumando los activos no operativos; los flujos de caja a nivel de capital o los dividendos descontados al costo del capital dan directamente el valor del capital. Mezclar el nivel del flujo de caja y la tasa de descuento es un error común y material.
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