IRC 409A 普通股估值
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收益法：折现现金流
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本工具是一款高层次的估值初筛辅助工具，仅供一般参考，并不构成估值、评估，也不构成会计、税务或法律意见。具有说服力的价值结论需要合格的估值专家依据专业准则对特定主体的证据加以运用。
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是否存在可支持的预期财务信息（具有有据可查基础的多年期预测）可供折现？
预期财务信息是折现现金流的引擎；缺乏可支持的预测，该方法只会产生虚假的精确性。测试预测是否具备有据可查的收入驱动因素、利润率、营运资金及资本支出，并警惕那些在缺乏支持的情况下直接跳到管理层期望答案的预测。
预期财务信息是折现现金流的引擎；缺乏可支持的预测，该方法只会产生虚假的精确性。测试预测是否具备有据可查的收入驱动因素、利润率、营运资金及资本支出，并警惕那些在缺乏支持的情况下直接跳到管理层期望答案的预测。
官方指南： 国际估值准则
该企业是否具有无限期的持续经营寿命，而非固定或有限的经济寿命？
此处的问题是现金流无限期持续抑或终止。持续经营需要终值；固定期限合同、耗损性资产或既定寿命项目则不需要。常见陷阱是将永续增长强加于将明确停止的现金流之上，这会高估指示值。
此处的问题是现金流无限期持续抑或终止。持续经营需要终值；固定期限合同、耗损性资产或既定寿命项目则不需要。常见陷阱是将永续增长强加于将明确停止的现金流之上，这会高估指示值。
官方指南： 国际估值准则
折现率是如何确定的？
应使折现率与现金流量相匹配：对投入资本（企业整体）现金流量采用 WACC，对权益现金流量采用权益成本。应以 CAPM 或累加法构建权益回报，并以已公开发表的实证数据而非仅凭判断来支持每一构成部分——无风险利率、权益风险溢价、贝塔系数或行业因子、规模溢价以及任何公司特定溢价。
应使折现率与现金流量相匹配：对投入资本（企业整体）现金流量采用 WACC，对权益现金流量采用权益成本。应以 CAPM 或累加法构建权益回报，并以已公开发表的实证数据而非仅凭判断来支持每一构成部分——无风险利率、权益风险溢价、贝塔系数或行业因子、规模溢价以及任何公司特定溢价。
官方指南： 国际估值准则
哪一终值方法捕捉超出明确预测期的价值？
终值往往决定了估值结论的大部分，因此其假设值得最严格的审视。无论您采用戈登增长还是退出倍数，都应确认终值年度已标准化，且永续增长率保持低于折现率，并低于长期国内生产总值或通货膨胀率。陷阱在于终值增长率悄然超过了整个经济体可持续的增长率。
终值往往决定了估值结论的大部分，因此其假设值得最严格的审视。无论您采用戈登增长还是退出倍数，都应确认终值年度已标准化，且永续增长率保持低于折现率，并低于长期国内生产总值或通货膨胀率。陷阱在于终值增长率悄然超过了整个经济体可持续的增长率。
官方指南： 国际估值准则
是否因现金流在全年内陆续收到而非仅在年末收到，而采用了年中折现惯例？
折现惯例反映现金实际收到的时点。年中惯例假定现金流均匀到达并在半年时点折现；年末惯例假定在期末收到。应将该惯例一致地适用于明确期间现金流和终值，并予以记录，因为该选择可能使指示值变动数个百分点。
折现惯例反映现金实际收到的时点。年中惯例假定现金流均匀到达并在半年时点折现；年末惯例假定在期末收到。应将该惯例一致地适用于明确期间现金流和终值，并予以记录，因为该选择可能使指示值变动数个百分点。
官方指南： 国际估值准则
该结果是否已与隐含倍数及隐含永续增长率进行调节，且二者相对于市场证据而言是合理的？
严谨的 DCF 应回归市场进行调节：将估值指示换算为隐含倍数和隐含终值增长率，并与可比公司和交易进行检验。若终值在总额中占比过大且其隐含退出倍数无法支持，则该估值指示尚不可靠，必须重新审视各项输入。
严谨的 DCF 应回归市场进行调节：将估值指示换算为隐含倍数和隐含终值增长率，并与可比公司和交易进行检验。若终值在总额中占比过大且其隐含退出倍数无法支持，则该估值指示尚不可靠，必须重新审视各项输入。
官方指南： 国际估值准则
正在对哪一层级的现金流进行折现，因此其现值代表什么？
现金流层次决定了现值所代表的内容。以 WACC 折现的公司层面现金流得出企业价值，须通过扣除债务并加回非经营性资产桥接至股权；以股权成本折现的股权层面现金流或股利则直接得出股权价值。混淆现金流层次与折现率是一种常见且重大的错误。
现金流层次决定了现值所代表的内容。以 WACC 折现的公司层面现金流得出企业价值，须通过扣除债务并加回非经营性资产桥接至股权；以股权成本折现的股权层面现金流或股利则直接得出股权价值。混淆现金流层次与折现率是一种常见且重大的错误。
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